医药生物行业周报：新冠疫苗出口节奏加快 建议关注疫苗板块投资机会

　　国产大品种放量周期叠加新冠疫苗出口，建议关注疫苗板块机会近期全球在新增确诊人数稳定情况下出现死亡率抬头趋势，欧美地区相较于上一轮新增确诊人数反弹期间，患者死亡率大幅提升，且时间上基本与疫苗集中接种时期相距时间超过半年。全球上一轮疫苗接种保护效果下降，在继续提高全球疫苗接种率的同时，加强针接种势在必行。全球多国已陆续开始加强针接种，国内加强针接种也加快推进，出口方面预计国产新冠疫苗在2022 年迎来黄金时期。

　　传统疫苗方面，13 价肺炎结合疫苗、HPV 疫苗、流感疫苗、百白破多联苗、人二倍体狂苗等赛道进入国产品种放量黄金期，国内渗透率仍有较大提升空间。叠加新冠疫苗出口带来的利润增厚，建议关注疫苗板块投资机会。

　　一周观点：本周医药生物指数下跌2.05%，细分子板块中化学制药表现突出本周上证综指下跌0.62%，报3560.37，中小板上涨2.71%，报9887.82，创业板上涨4.08%，报3418.96。医药生物同比上涨0.15%，报11117.03，表现强于上证0.77 个pct，弱于中小板2.56 个pct，弱于创业板3.93 个pct。本周生物制品板块涨幅最大，上涨6.09%；医疗器械板块上涨2.94%，中药板块上涨2.06%，化学制药板块上涨0.97%，医疗服务板块上涨0.56%；只有医药商业板块下跌，幅度为0.26%。全部A 股估值为13.53 倍，医药生物估值为34.45 倍，对全部A 股溢价率为154.6%，低于历史均值40.56 个pct(2011 年初至今)。

　　推荐及受益标的

　　对于创新药产业链，持续推荐能提供全方位、一体化的新药研发和生产服务龙头公司以及具有特色的全流程服务药品研发的技术平台公司。同时，认为：(1)国内医药创新刚刚起步，主要受益国内创新药快速发展的临床前及临床CRO 业绩持续高增长的确定性较高，看好具有技术人才、高质量标准及项目交付能力等优势的头部公司；(2)深度参与全球创新药产业链的CDMO，看好持续加强先进化学与工程技术建设的公司；(3)细胞与基因治疗领域，看好拥有平台技术并能解决客户产业化痛点的优质标的。

　　我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的，低估值可遇不可求，应拉长时间维度去衡量公司成长性：

　　推荐标的：昌红科技、康泰生物、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药(以上排名不分先后)。

　　受益标的：智飞生物、康希诺生物、沃森生物、万泰生物、百克生物、迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业。

　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

（文章来源：开源证券）