流动性跟踪周报：本周货币市场利率普遍下行

　　下周资金面关注因素：

　　下周(4 月11 日-4 月15 日)资金面需要关注的主要因素有：

　　(1)逆回购到期400 亿，MLF 到期1500 亿，国库定存到期700 亿，关注央行如何对冲流动性缺口；

　　(2)政府债净缴款369 亿，高于本周(4 月6 日至4 月8 日)政府债净缴款256 亿元；

　　(3)同业存单到期5939 亿，高于本周同业存单到期额2988 亿元。

　　本周及下周公开市场情况

　　本周(4 月6 日-4 月8 日)，央行合计净回笼5800 亿，其中，7 天期逆回购投放规模为300 亿，到期规模6100 亿。下周(4 月11 日-4 月15 日)，7 天期逆回购到期合计400 亿，MLF 到期1500 亿，国库定存到期700 亿。

　　本周货币市场利率变动

　　本周(4 月6 日-4 月8 日)货币市场利率普遍下行：DR001 下行9.29bp 至1.74%，DR007 利率下行3.36bp 至1.94%，R001 下行10.14bp 至1.79%，R007 下行16.29bp 至2.01%，GC001 下行34.10bp 至1.94%，GC007 下行21.20bp 至2.04%。1 月期CD 利率(股份行)下行2.50bp 至2.10%，3 月期CD 利率(股份行)下行10bp 至2.20%，6 月期CD 利率(股份行)上行3.70bp至2.41%，1 年期CD 利率(股份行)下行1.87bp 至2.49%。

　　本周银行间质押式回购成交量日均为51409 亿元，比上周上升16022 亿元，其中，R001 日均成交量43207 亿元，平均占比84.1%，R007 日均成交量6527亿元，平均占比12.6%。本周上交所新质押式国债回购日均成交量为15865 亿元，比上周增加1024 亿元，其中，GC001 成交量12379 亿元，占比78.9%，GC007 成交量2412 亿元，占比14.6%。

　　同业存单周度跟踪

　　本周主要银行同业存单发行1862.40 亿元，净融资-1336.50 亿元，对比上周(主要银行发行2994.70 亿元，净融资-405.60 亿元)，发行规模和净融资额均较上周有所下降。分主体来看，本周城商行存单的发行及净融资规模最高，占比分别为55%。分期限看，本周1 年期存单的发行及净融资规模最高，占比37%。

　　从发行成功率来看，本周国有行、AA 级、1Y 期发行成功率最高，分别为100%、89%、81%。

　　本周同业存单利率普遍下行，不同主体、期限利率有所分化。城商行、6 月期、AA 级存单的利率降幅最大，分别为3.02bp、4.16bp、6bp.本周农商行与股份行利差扩大幅度最大，1Y-6M 利差扩大，超过50%分位。此外，股份行1年期存单与1 年期MLF、10 年国债、R007、R001 的利差分别扩大1.87bp、1.12bp、14.42bp、8.27bp。

　　风险提示：政策不确定性；经济基本面超预期。

（文章来源：民生证券）